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直击调研 | 华润三九(000999.SZ):CHC业务终端覆盖达90% 对未来2年中药配方颗粒增长较乐观

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智通财经APP获悉,6月9日至6月13日,华润三九(000999)(000999.SZ)电话会议及调研上表示,公司在十四五营收翻番的目标指引下,部署年度业务目标,并希望盈利能力匹配营收增长。此外,公司CHC业务具备较强品牌力,产品组合丰富,终端覆盖达到90%,未来有很好的成长潜力。其中,品牌OTC中感冒品类未来仍具备成长机会和空间;由于中药注射剂在公司营收占比已降至4%左右,预计集采影响相对较小,集采扩面后会给公司营收带来一定影响,公司将通过优化推广活动,进一步控制营销费用降低相关影响。在配方颗粒业务上,公司认为未来2年中药配方颗粒的增长较为乐观;配方颗粒集采进展上,配方颗粒国标品种的成本提升幅度比较明显,集采目前在地方试点,预计短期内不具备全国推开的条件,公司积极关注山东集采进展。

公司十四五提及营收翻番 采取股权激励留住人才驱动企业发展

华润三九(000999.SZ)在分析师会议及电话会议上表示,公司十四五的目标以2020年为基数,实现营收翻番,目标达成综合考虑了内涵式增长+产品引进和并购机会。公司具备整合行业优质资源的经验,团队的能力也在增强,希望利用十四五期间行业变革时期能抓住整合优质资源的机会。公司在十四五营收翻番的目标指引下,部署年度业务目标,并希望盈利能力匹配营收增长。

据华润三九透露,公司一直以来都在考虑如何留住人才,更好驱动企业发展。公司层面业绩考核指标中归母扣非净利润年复合增长率、归母扣非净资产收益率设立了门槛值以及对标指标,难度较大的是要实现对标指标。三个指标中任何一个指标未达到,则解锁条件无法达成。目前,股权激励采用2+3的模式,原则上可以考虑2年之后继续滚动,但需要获得相关批准,并考虑第一期股权激励实施和解除限售情况。公司实施的股权激励做完之后,股权激励的实施使得激励人员范围有所扩大,有助于激发核心团队和核心员工奋斗精神,能够实现保留核心骨干人才,并在推动十四五发展目标实现等方面起到积极推动作用。

公司CHC业务具备较强品牌力 终端覆盖达到90% 中成药集采预计影响较小

公司称,2022年一季度销售费用下降主要是结构性因素的影响。一季度CHC业务占比明显提升,CHC业务整体费用率较低,通常公司1季度CHC业务费用率在全年相对较低,四季度较高,主要是进入冬春之后,感冒品类发病率提升且四季度节日比较多,费用投放增加。接下来的几个季度,预计CHC业务的销售费用率会相较1季度略有上升。预计处方药业务费用率随着业务增速的逐渐恢复将有所增加。全年预计各业务线销售费用率将稳中有降。

华润三九表示,公司CHC业务具备较强品牌力,产品组合丰富,终端覆盖达到90%,未来有很好的成长潜力。其中,品牌OTC中感冒品类未来仍具备成长机会和空间。儿科品类除2020年受疫情影响外,整体增长较好,并购的澳诺业务实现了快速增长,公司也在持续对澳诺业务开展产品和品牌升级,培育澳诺线上业务能力,并围绕澳诺品牌引入更多的儿童健康领域产品。易善复以及大健康业务未来都有比较好的增长潜力。皮肤、胃肠、骨科品类未来预计也将保持良好增长。此外公司也在持续补充适合线上销售的产品。处方药业务方面,新品复他舒,五代头孢将有快速增长空间;现有产品如易善复、骨科天和系列,诺泽等也有比较好的增长机会。

在研发创新方面,CHC业务在核心领域开展规划和立项,同时关注数字化、线上、老龄化新需求带来的市场机会,在这些领域也会开展系统规划和立项工作。处方药领域会持续在核心管线上强化管线规划和新品立项。公司也高度关注中医药传承创新发展,主要围绕创新中药、经典名方、院内制剂等领域开展中医药创新工作。

目前,公司业务中CHC业务占比已超过60%,处方药业务占比超过30%。公司积极支持国家集采,以化药为主的抗感染业务中的大品种目前已经都纳入集采,中药集采目前在试点过程中,公司主要品种,如中药注射剂等在湖北、广东的集采试点中已有涉及。由于中药注射剂在公司营收占比已降至4%左右,预计集采影响相对较小。就广东联盟集采结果来看,参附是独家品种平均降幅,生脉注射液降幅基本和湖北一致,鸦胆子油虽然有一定价格下降,但公司这个产品在广东联盟省区销售额较小,中选集采会带来一些量的增加。血塞通软胶囊入选会带来销量的稳定,价格降幅在预期中,且其零售市场占比已超过50%,因此集采推行影响也相对有限。预计集采扩面后会给公司营收带来一定影响,公司将通过优化推广活动,进一步控制营销费用降低相关影响。

未来2年中药配方颗粒的增长较为乐观 配方颗粒采集目前在地方试点

华润三九表示,过去几年公司非常重视研发创新工作,新品立项数量持续增加,研发投入强度也在持续增长。主要是围绕核心领域布局管线,仿创结合,也高度关注中医药传承创新发展,包括创新中药、经典名方、院内制剂等。经典名方是重要的研发方向之一,目前在研经典名方20余首。今年初完成了首个经典名方颗粒项目的注册申报,预计今年下半年还会有产品进入注册申报阶段。

在配方颗粒业务上,公司表示,上半年新国标、省标品种正在逐步落地,二季度以来已有一定进展。新旧国标切换过程中,预计今年上半年收入增长会受到一定影响,全年预计可实现正增长,但增速较以往年度略低。公司认为未来2年中药配方颗粒的增长较为乐观,主要在于行业放开后有扩容空间,同时配方颗粒业务对企业全产业链能力要求比较高,从药材采购到饮片加工、制剂生产均有较严格的监管,具备条件的企业相对较少,未来竞争格局可能相对较好。配方颗粒集采进展上,配方颗粒国标品种的成本提升幅度比较明显,集采目前在地方试点,预计短期内不具备全国推开的条件,公司积极关注山东集采进展。

此外,有投资者追问,公司收购昆药业务的考量和协同性?华润三九回应,公司认为收购昆药集团(600422)符合公司战略方向,且业务及团队基础都很好,和三九在业务上有非常强的协同效应。过去几年业务结构持续优化,口服占比不断提升,院内外布局结构在不断完善。品牌打造方面,未来双方可以相互赋能,有助于进一步把“昆中药1381”和“昆药”两个品牌打造成有全国影响力的品牌,帮助华润三九补充传统国药品牌。此外,可以整合双方的资源,在三七领域全产业链发展。再次,利用三九在管理、渠道、产业方面的资源,为昆药集团进一步赋能,提升昆药的竞争优势。

昆药集团三七产品和三九现有的业务有一定重叠,医药流通业务和华润医药集团的医药商业有一定重叠,因此在此次上市公司收购的过程中华润集团、华润医药集团、华润三九分别出具了解决同业竞争问题的承诺函,计划在5年内解决同业竞争的问题,解决的方式可以多样化。公司在管理上不断聚焦核心业务,未来各个业务都会逐渐清晰化,将在业务定位基础上去确定解决同业竞争的具体方案和计划。

posted @ 22-07-10 06:25  作者:admin  阅读量:

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